从金融监管当局过去历任主要负责人的言行举止，以及刘士余本人的性格经历来看，将他的上述言论看成纯粹的“激情”发挥，显然是不合逻辑的。
 
我认为，更加站得住脚的判断应该是：刘士余的“发飙”至少传递出以下几层意思——
 
首先，证监会内部或许通过调查确实掌握了一些险资的违规问题，或至少是打政策擦边球的灰色地带。刘士余的话是有所指的。
 
其次，去年股灾的根源在于高杠杆率，亦即“两融”和场外配资等杠杆资金。监管当局对此心有余悸，因而在新一轮行情才刚刚冒头之初，便予以未雨绸缪的警示。
 
第三，更为微妙的是，近期中央高层透露出的风向中，颇有维护乃至进一步强化国有企业控制力的意味，而那些民营险资举牌的对象中不乏大量国企、甚至赫赫有名的央企。这也许是“讲政治”的监管部门所不能容忍的。
 
但最大的争议在于刘士余所说的“来路不当的钱”。
 
应该说，近年来迅速扩张的中国保险企业出售的许多产品，如各类万能险、投资连结险之类，的确具有很浓厚的理财产品特征。它们与信托业和银行系的理财产品一样，多是投资方向多元而不透明的资金池，监管难度非常大。
 
周一晚上，保监会下发监管函，对前海人寿采取停止开展万能险新业务的监管措施，并在三个月内禁止申报新的产品，还叫停了前海人寿、恒大人寿等6家公司的互联网渠道保险业务。
 
这不仅预示着资本市场将进入新一轮洗牌，也意味着险资投资A股市场的逻辑将发生重大变化……